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  4月18日，江苏康众数字医疗科技股份有限公司（康众医疗688607.SH）发布了重要的公告，宣布已完成了对英国ISDI 公司30%股权的收购。

  本次交易，ISDI 总体估值4,000万英镑。截至2023年5月31日，ISDI 账面净资产668.06万英镑，最终交易价格相较于账面价值，溢价999.59 万英镑。交易完成后，公司将在中国境内导入CMOS 探测器生产线，推动CMOS产品生产和销售本土化，逐步提升盈利能力。

  康众医疗成立于2007年，是一家专门干数字化X射线平板探测器研发、生产、销售，主要使用在于医疗影像（普放、乳腺、口腔、宠物等）、工业探伤、安检等领域，于2021年2月在科创板上市。

  上市后，康众医疗的收入增长并不显著，毛利率一度下滑。2020、2021年，受新冠疫情影响，X射线影像需求激增，公司收入显著改善，达到3.42亿元。2022年需求回落后，收入随之下降。

  在2023年报中，援引IHS Markit 统计数据，公司2018年在全球医疗及宠物医疗数字化X射线平板探测器市场中的市场占有率为3%，位列全球第九，国内企业第二。但2024年，康众医疗无论在技术迭代和收入及毛利水平，都与另一家国内平板探测器有突出贡献的公司奕瑞科技拉开了较大差距。

  据奕瑞科技2023年报，2023年实现营业收入18.64亿元，同比增长20.31%；实现归母公司净利润6.07亿元。2018至2023年化增长率33.51%，2023年公司综合毛利率47.84%，而探测器销售的毛利率达到61.12%。

  奕瑞科技的产品布局，纵向延伸到CMOS探测器、TDI探测器、CT探测器等高端产品，同时也拓展了高压发生器、球管及组合式射线源等核心部件，致力于打造X射线综合解决方案。

  公司在准直器（ASG）、闪烁体、光电二极管（PD）等探测器上游零部件及原材料的积极探索也在持续。据年报，2023年，在高压发生器、组合式射线源、闪烁体、PD等核心部件、核心材料方面取得初步进展，收入规模近1亿元。

  ISDI企业成立于2010年，总部在英国伦敦，主营业务为高性能CMOS-X射线探测器和CMOS图像传感器的研发、生产和销售，产品覆盖医疗、工业和科研等应用领域。

  创始团队曾是从事CMOS探测器生产最早一批的企业Dexela公司核心小组成员。创始人Edward Bullard曾担任Dexela公司CEO。

  2011年，Dexela公司被珀金埃尔默收购。2016年，Varex（瓦里安）以2.76亿美元收购珀了金埃尔默公司的医学影像业务，以扩大 Varex Imaging 的数字平板业务。

  ISDI拥有多项CMOS图像传感器设计及CMOS-X射线探测器设计的国际专利，其低噪声读出电路设计技术及大尺寸高速CMOS图像传感器设计技术保证了其产品在帧率方面具有较明显的优势，分辨率则基本与行业持平。

  康众探测器主要是采用 TFT 技术，具备放射剂量低、耐高辐射等特点。CMOS技术，在低剂量下的图像质量和读取速度相比TFT材料有较大提升，但成本比较高，适用于对高速、高精度、高性能要求等高端应用领域。

  分辨率，TFT探测器的极限值在70μm左右，CMOS探测器最高可达到10μm，高度契合口内探测器、半导体检测、科学仪器等对检测精度要求严苛的领域。

  帧率，在全画幅条件下，TFT 探测器的极限值在每秒 60 帧（60FPS@1x1）,CMOS 探测器的极限值可达每秒100帧以上（100FPS@1x1），对检测效率要求高的动力电池在线CT检测、口腔CBCT侧位等应用场景具有较明显优势。

  放射剂量，CMOS探测器以其优异的低剂量性能，成为高端C型臂、DSA及乳腺三维检测系统的国际主流选择。

  另外，ISDI采用3层金属晶圆设计技术，所设计的CMOS图像传感器相较主流的4-5层金属晶圆设计，在保持优异性能的同时大大降低了成本。

  在医疗领域，ISDI是某头部手术外科X射线系统企业CMOS探测器独家供应商；工业领域，ISDI产品成熟应用于动力电池在线CT检测设备；同时，ISDI持续多年稳定的为部分国际X射线探测器公司可以提供CMOS图像传感器设计服务。

  此次收购ISDI公司股权，有助于康众医疗完善CMOS 领域技术布局，更好匹配高端市场需求，并与现有 TFT 探测器产品线形成互补关系。

  根据Yole预计数据，2018年-2024年，CMOS探测器市场规模将从2.45亿美元增长至5.10亿美元，年化增长率达13%，高于TFT探测器3.8%的增长率、及X射线%的增长率。

  康众医疗现阶段客户主要覆盖中国大陆、亚洲、北美等区域，而ISDI客户主要覆盖欧洲发达地区。交易完成后，ISDI 将利用其在欧洲地区的市场资源优势，帮助公司导入海外优质客户，加快布局全球营销网络。康众医疗也将协助ISDI引入中国供应链，搭建全球供应链体系，共同开启“第二增长曲线”。

  康众医疗近年收入增速虽有限，但公司现金流情况良好，截至2023年12月31日，公司合并报表显示，货币资金及交易性金融实物资产共约6亿块钱，现金流较为充裕，此次收购不会对公司财务情况产生重大影响。

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